2017年2月28日，CFA协会全球分析挑战赛（CFA Institute Research Challenge 2017 Beijing Final）华北赛区决赛落下帷幕。大赛吸引了来自北大、清华、人大、南开等9支高校代表队实力角逐，历经10月Kick off meeting，12月提交有关“同仁堂”的研究报告，2月18日现场团队展示，最终成人直播-成人直播室 代表队摘得华北赛区桂冠，并将于2017年3月参加在泰国曼谷举行的亚太区决赛。

此次代表成人直播 参赛的选手分别是薛子钊、柴英楠、苏梦泽、李书豪、洪润泽等5名金融硕士学生。经过为期四个月的准备，他们从众多参赛队伍中脱颖而出，获得冠军。这是成人直播-成人直播室 连续第三次获得此项比赛北京赛区冠军。

CFA北京协会秘书长谢大为为北京大学代表队颁奖

记者：和我们分享一下你们准备过程中的故事吧

薛子钊：今年的CFA研究挑战赛华北赛区共有华北9所高校参加。比赛从2016年10月20日开始，到12月中旬提交研究报告和展示材料，再到2月中旬进行现场展示评比，历时将近四个月。下一轮亚太区决赛将于三月中旬在泰国曼谷举行。

当CFA北京协会公布题目为同仁堂时，我们感到既兴奋又忐忑。兴奋是因为可以借此机会了解平时较少渠道了解的中药行业，忐忑则是因为医药行业研究门槛较高，我们参赛队员基本都没有相关经验。于是，我们阅读大量行业报告，在指导老师张峥教授的帮助下采访了一些行业专家，同时走访了多家药店、中医医院。最终，对于目前较为复杂的行业动态和政策，我们得出了自己的理解。

准备报告的过程中，我们每周都会进行至少一次讨论，有时一次讨论会长达5-6小时。正是不同队员之间的思想碰撞交流使得我们的最终观点比较完善。对于支持“投资故事”的每一条论据，我们都充分讨论其逻辑完整性和必要性。同时，该公司信息披露有限，我们从各种渠道搜集信息，从而拼凑出被部分掩饰的事实全貌，提高了我们搜集信息的能力。

记者：在比赛中有哪些困难、收获和记忆深刻的经历？

柴英楠：在准备比赛的过程中，我们遇到了许多困难。最大的困难来源于资料收集，虽然目标公司同仁堂是一家上市公司，但其披露的资料和信息十分有限。我们需要通过各种渠道去收集信息，包括访谈、实地调研等，并将各种口径的数据加以比对。其次，中药行业对于我们而言相对陌生，相比西药，中药的理论体系不同，针对的适应症也更为广泛，学习行业知识也是一大挑战。

对于我而言，比赛的收获一方面是学习到了更多的医药知识，锻炼了逻辑思维。在准备比赛的过程中，我发现许多自以为有理有据的论点其实经不起推敲，有时候和队友的唇枪舌战反而开启了新的思路。另一方面，比赛也带给我一段美好的合作回忆，和一起艰苦奋斗的珍贵情谊。印象最深刻的是交稿前一起通宵写稿的晚上，大家一边吃着炸鸡一边赶稿，撑不住的人就先睡一会儿再起来写。过程很辛苦，但是队友的互相照顾和支持让我感觉很幸福。

记者：在你看来，是什么原因使你们脱颖而出，取得了北京赛区的冠军？

柴英楠：我认为取得冠军的主要原因在于团队的通力合作。在准备比赛的初期阶段，队长薛子钊就为我们制定了明确的分工表及不同时间节点的计划事项，让我们得以有条不紊地逐步推进计划。每位队员根据自己擅长的领域完成相应的任务，取长补短，最大程度地发挥团队的效用。例如财务会计知识扎实的薛子钊同学主要负责搭建估值模型，而市场格局清晰的洪润泽同学则对行业进行了深入的研究。

除了队员的刻苦认真，其他同学和老师给予我们的帮助也十分重要。通过指导老师张峥教授，我们得以联系到一位同是成人直播校友的连锁药房负责人，一个多小时的访谈解答了我们的许多困惑。比赛前几天，我们联系了许多同学进行排练，他们在报告形式和内容上给出了很多建议，让我们在比赛现场的展示和问答环节表现得更为从容淡定。

苏梦泽：在我看来，本次取得冠军的原因主要有以下几点：首先在队长的带领下，我们团队做了非常充分的准备，从10月初比赛kickoff开始，按照订好的计划和时间表开始搜集公开资料、走访药店、专家访谈，每周都会开会对主要的投资观点和分析逻辑进行讨论，并反复对研究方向进行验证，不断地进行补充和更新。尤其是队长薛子钊，他有极高的责任感，可以说带领我们整个团队按照best practice来开展工作。

其次，团队成员都比较重视这件事情，大家虽然有课业、面试等自己的很多事情，但是无论在时间上还是精力上都有很多付出，为拿到一个好的结果做了很大努力。

最后一点原因则是我们秉持了一个比较严谨专业的态度，对各种数字的来源和准确性都反复核查，对模型假设的合理性也做了很多讨论，最后的模型和研究结论能做到没有硬伤，这也是评委比较满意的地方。

洪润泽：在北京赛区比赛中取得良好成绩，我认为主要归功于三点：合理的任务规划、充分的内部讨论以及高效的赛前准备。CFA比赛时间紧任务重，正因为团队从一开始就制订了合理紧凑的时间规划，并且拿出大量时间讨论观点，才让我们从对于中药行业基本陌生到最终能够提供出论证充分、考虑全面的投资分析。另外，我们在赛前也对于presentation进行了反复演练，确保在10分钟时间内能够尽可能清晰地讲出我们的逻辑主线，同时也充分准备了Q&A，现场遇到的问题基本都可以在我们170页的slides中找到对应的内容。

记者：对于亚太区决赛，你们有哪些期待和准备？

李书豪：对于亚太区决赛当然希望能够取得好成绩，不过由于不是很清楚其他队伍的实力，所以只能尽全力做好自己的工作。希望亚太区决赛评委能够更多地了解同仁堂这支股票。

在过去的几个月里，我们团队精诚协作，每个人都付出了很多努力和心血，相信不管比赛结果如何，都会是最好的结果。

薛子钊：对于亚太区决赛，难度主要集中于在短时间内让外国评委理解中药行业以及国有企业的特点。我们依旧会尽全力准备，希望取得满意的成绩。

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合影留念

最后，预祝成人直播 代表队在亚太区总决赛取得好成绩！

相关介绍：

CFA协会是一家全球性投资专业人士会员组织，负责在世界各地主办CFA（特许金融分析师）等考试课程，并为投资业发表研究成果、开展职业发展项目、制定专业和投资表现报告标准。CFA协会在133个国家和地区拥有约139,000名会员，并在57个国家及地区拥有136个会员协会。CFA课程和考试被认为全球投资专业里最为严格的考试，引领投资分析届的全球准则。

CFA协会全球投资分析挑战赛（CFA Institute Research Challenge）是面向全球高等院校金融类专业学生开展的分析研究性全英文竞赛，旨在激发全球大学生对金融分析和公司研究的兴趣，推广股票研究和公司分析的规范性方法。通过邀请业界导师和校内导师的共同合作，对学生进行公司分析及路演技巧方面的专业指导和高强度训练，提升未来一代投资分析师的研究能力。CFA协会全球投资分析挑战赛至今已经举办十年，每年邀请全球各地著名大学参赛，分为本地赛、地区性比赛和全球决赛。参赛队伍将对一个指定的上市公司进行研究，完成一份关于制定上市公司分析的全英文报告，并在演讲答辩环节把所研究的成果展现给大赛评委。